Экономика США: временный спад или длительное замедление?
На прошлой неделе, 25 июня, был опубликованы данные по динамике экономики США за I квартал. Падение ВВП стало самым сильным за 5 лет — 2,9% в годовом исчислении.
Данные несколько смущают и могут навести на апокалиптические мысли. Однако на рынках отсутствуют упаднические настроения. Большинство экономистов считают, что народное хозяйство США пережило временное замедление, вызванное плохой погодой, и на данный момент ситуация улучшается. Многие аналитики прогнозируют 3,5%-й рост ВВП в текущем квартале и динамику на уровне 3% во втором полугодии. Прогноз ФРС достаточно схож с этими цифрами. Предлагаем посмотреть на основные факторы, характеризующие состояние дел в американской экономике и указывающие на перспективы ее развития.
Причины, почему слабый I квартал уже не актуален:
1. Устойчивый найм рабочей силы. Если бы экономика вернулась в рецессию, корпорации сокращали бы персонал. На данный момент компании нанимают персонал самыми быстрыми темпами за 15 лет. Уровень сокращений штата снижается. Количество людей, обратившихся за пособиями по безработице, с начала года уменьшилось на 10%.
2. Эффект очень холодной зимы. Вся экономическая активность замедлилась на фоне неблагоприятных погодных условий. При этом уже наблюдается «эффект маятника»: проявляется отложенный спрос. Продажи автомобилей в США в мае достигли девятилетнего максимума.
3. Компании активно «расчищали запасы», что негативно сказалось на динамике ВВП. Однако уже в апреле запасы бизнеса выросли на 0,6% — наибольшее значение за шесть месяцев.
4. Возникли сложность с подсчетом затрат на здравоохранение, связанных с приобретением страховых полисов. В итоге оценка потребительских расходов была уменьшена. Этот фактор не стоит принимать слишком близко к сердцу, ведь в июне Индекс доверия потребителей достиг шестилетнего максимума, что указывает на позитивные тренды связанные с расходами населения.
5. Промышленный сектор возобновил экспансию. Американские индустриальные гиганты нанимают персонал и наращивают производство.
Другая «сторона медали»:
1. На данный момент экономистов более всего волнует ситуация на рынке недвижимости. Растущие ипотечные ставки и цены на дома делают жилье недоступным. При этом рынок недвижимости характеризуется недостатком предложения. Компании начали строительство менее чем 1 млн жилых объектов в мае (в годовом исчислении). Подобное замедление приводит к слабому найму строительных рабочих, меньшим комиссиям риэлторам, недостаточным продажам мебели и пр. Однако в последнее время появились определенные позитивные тенденции: рост цен на жилую недвижимость начал замедляться, ипотечные ставки потихоньку снижаются. Как результат, продажи домов на первичном и вторичном рынках резко выросли в мае.
2. Возросшие геополитические риски могут привести к росту цен на бензин, что послужит толчком для раскручивания инфляционной спирали.
3. Стагнирующие заработные платы. Средняя заработная плата в США, скорректированная на инфляцию, в мае снизилась на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель до сих пор немного ниже уровня июня 2009 года.
4. Долгосрочная безработица. Несмотря на рост найма, около 3,4 млн американцев не могут найти работу более шести месяцев. Некоторые найдут работу, когда экономика улучшится. Другие выйдут из состава рабочей силы, вернувшись к учебе или уйдя на пенсию. Данной проблемой обеспокоена даже глава ФРС Джанет Йеллен.
5. Безработица не так уж и низка. Зафиксированный в мае уровень – 6,3% — это минимум за пять лет, в октябре 2009 показатель составлял 10%. Однако ситуация во многом улучшилась чисто формально. Многие люди покинули рабочую силу и официально не считаются безработными. Как результат, математически уровень безработицы сильно снизился, но фактически это ничего не значит.
Подводя итоги, хотелось бы отметить, что истина находится где-то посредине. Безусловно, экономика США далека от состояния рецессии. Перспективы ее достаточно оптимистичны. Однако нельзя забывать про ряд структурных проблем, свидетельствующих об определенной хрупкости ситуации. Данные факторы следует принять во внимание ФРС в процессе ужесточения монетарной политики. При этом надо отдавать себе отчет в том, что экстремально низкие процентные ставки — это тоже в определенном смысле структурная проблема, несколько опасная для экономики.
Оксана Холоденко, БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Анализ эмитента. Apple — ждем движения бумаг наверх Сбер, ВТБ или Тинькофф? Берем все три одним контрактом Netflix: «Игра в кальмара» возвращается. Что будет с акциями Сегодня на СПБ. Кальмар Netflix не помог и обвал Astra Space Набиуллина. О рисках для экономики, прогнозах и валютных счетах Как заработать на облигациях в период снижения ставок Хранишь валюту в банке — плати. Что происходит и что будет дальше Дешевые вложения в драгметаллы: фьючерсы на золото и сереброАдрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.