Взгляд в историю: есть куда падать!
Возможен ли в глобальной экономике сценарий «double dip recession» или спад в форме «W»? Вполне — такое уже было относительно недавно, в США в 80-83 годах, когда слишком быстрое восстановление после спада и экономические проблемы вызвали достаточно быстрое повторение спада экономики.
Великая депрессия — один из основных мировых финансовых кризисов последнего столетия, начавшийся в 1929 году и продолжавшийся 10 лет до 1939. Формально мир выходил из этого спада вплоть до окончания второй мировой войны. Азиатский финансовый кризис, перед которым японские акции подорожали в несколько, а цены на недвижимость выросли в десятки раз , стал «точкой невозврата» для Японии — индексы до сих пор не смогли восстановиться после падения. Nikkei -225 с грохотом обвалился на 46% с 38916 пунктов в январе 1990 до 20984 пунктов в марте этого же года . Дальше Nikkei снизился до скромной отметки в 7874 пунктов (-80%).
Достаточно известный макроаналитик Doug Short , вице-президент Advisors Perspective , регулярно отслеживает подобные снижения индексов в периоды затяжных кризисов и сравнивает их с текущей ситуацией. Отслеживает не с целью предсказаний поведения рынков, а для наглядного представления истории. А тот, кто не знает истории, как известно, обречен на ее повторение.
На данном графике отражена динамика изменений основных индексов в периоды длительных медвежьих рынков:
Данные на графике представлены без поправок на инфляцию, поэтому носят относительный характер. Но, тем не менее, даже номинальные значения позволяют оценить масштабы нескольких затяжных кризисов последних 100 лет.
Во время Великой депрессии 20-30х годов в США, индекс Доу Джонса с сентября 1929 к июлю 1932 года упал на 89%. Правда абсолютные значения индекса были не те, что сейчас — тогда Доу упал с 376 до 41 пункта. Но тем не менее депрессия была действительно великой и длилась больше 10 лет.
Японский Nikkei с начала Азиатского кризиса за два года к августу 1992 снизился на 62% с 38916 до 14820 пунктов. В дальнейшем он опускался ниже 80% от уровней начала 1990 года.
Американский S & P 500 после того, как лопнул «пузырь доткомов» в марте 2000 упал на 46% за 2 года. К 2007 году отыграл все падение, выйдя в плюс на 1%, после чего последовал мировой финансовый кризис и очередное падение на 55% с 1557 до 683 пунктов.
Согласно прогнозам многих экономистов, возможный виток кризиса перед которым стоят мировые фондовые рынки сегодня, может оказаться намного более серьезным, чем предыдущие (за исключением, пожалуй, Великой депрессии).
Следующий график демонстрирует динамику индекса Доу Джонс во время мирового финансового кризиса 2008 года с максимумов до минимумов и этот же индекс с апреля 2011 по настоящее время:
За период с октября 2007 по март 2009, Доу снизился на 53%. Его падение от максимумов апреля текущего года по настоящее время пока составляет около 17%. Принимая во внимание прошлые снижения — еще есть куда падать, при том что в отличие от 2008 года ситуация выглядит несколько иначе: ФРС исчерпало почти все свои меры по прямому стимулированию экономики, а Бернанке дал всем понять, что не готов начинать очередной раунд печатания денег (скорее всего, если QE 3 и произойдет, то не раньше , чем за несколько месяцев перед выборами президента в США) .
Европейские политики не могут договориться между собой и торгуются по параметрам рекапитализации банковской системы. О существенном увеличении фонда стабильности говорить пока не приходится: последнее увеличение, по словам Меркель, максимум , на который могут рассчитывать банки Европы. Повышенная волатильность говорит, скорее, в пользу продолжения падения. Пересмотры статистики в США носят характер явного креатива и воспринимаются истерично, без оглядки на прошлые значения. Неофициально, экономика США уже вступила в фазу рецессии и все идет по сценарию « double dip recession ».
Даже если предположить, что кризис 2011-? будет по масштабам в два раза слабее 2008 года (что слишком оптимистично, учитывая масштаб проблем и возможности правительств по решению этих проблем), то в исторической ретроспективе, у нас еще есть очень большой задел для падения.
Максим Лобада, эксперт БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Рост там, где дивиденды Сбербанк. Выкуп просадки обнадеживает Прогнозы по нефти: ждать снижения пока не стоит 5 идей в российских акциях: на какие бумаги стоит обратить внимание Исследование. Что будет с ключевой ставкой в 2022 Заседание ФРС. Что скажет регулятор и как это повлияет на рынки Стоит ли вкладываться в юань и гонконгский доллар Перспективные американские акции со скидкамиАдрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.