ГОСы по специальности 080502 октябрь 2013 / Готов финменеджмент / ГОСЫ-финанс менеджмент

Деньги имеют объективную хар-ку – временную ценность. временная стоим денег заключается в том, что денежная единица, имеющаяся в настоящий момент, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, неравноценны, что обусловлено инфляцией, риском недополучения ожидаемой суммы и уровнем оборачиваемости Временная ценность расм-ся в 2х аспектах: 1. Обесцен-е ден. наличности с течением врем.,2. возможность обращения денежных средств.

Процесс, в котором задана исходная сумма и необходимо определить сумму, получаемую в будущем, называется процессом наращения; искомая величина – наращенной суммой; используемая в операции ставка наз-ся ставка наращения;

2. ФМ- Логика финансов операций Дисконтирование

Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая сумма) и ставка, называется процессом дисконт-ия, искомая величина – приведенной суммой, используемая в операции ставка – ставкой дисконт-ия. Речь идет о движении денежного потока от будущего к настоящему.

3. ФМ-Концепция денежного потокаПрямая задача

Денежный поток - совокупн выплат (оттоков) и поступл (притоков) ден средств имеющих место через временные интервалы. Элементы денежного потока: доход, расход, прибыль, платеж и т. д.

Аннуитет представляет собой частный случай денежного потока. Аннуитет — однонаправленный денежный поток, элементы которого имеют место через равные временные интервалы. Постоянный аннуитет имеет дополнительное ограничение, его элементы одинаковы по величине.

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач — прямой и обратной. Прямая задача — это суммарная оценка наращенного денежного потока с позиции будущей стоимости. Если денежный поток представляет собой регулярные начисления процентов на вложенный капитал Р по схеме сложных процентов, то формула нахождения будущей стоимости

4. ФМ-Концепция денежн потока Обратная задача

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач — прямой и обратной.

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного денежного потока. Так как отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную стоимость, непосредственное их суммирование невозможно. Формула нахождения приведенной стоимости .

11. ФМ-Понятиеденежн потока Отсрочен аннутитет

Денежный поток - совокупность выплат (оттоков) и поступлений (притоков) денежных средств имеющих место через временные интервалы. Элементы денежного потока: доход, расход, прибыль, платеж и т. д.

Ден. поток, в к-ром поступления происходят в конце периода — потоком постнумерандо.

Обобщение аннуитета, когда первый из потока платежей начинает поступать через n периодов, такой аннуитет называется отсроченным. Стоимость этого аннуитета на начало периода, когда поступает первый платеж находим по формуле:

PV1=AFM4(r,n).

Осуществляем учет полученной величины за h периодов и определяем приведенную стоимость отсроченного аннуитета на начальный момент времени (в этой формуле h не обязательно должно быть целым числом):

PVpst=FM2(r,h)*PV1.

12. Фм-Прямаязадача оценк потока постнумерандо

Ден. поток, в к-ром поступления происходят в конце периода — поток постнумерандо.

Прямая задача оценки потока постнумерандо представляет собой оценку денежного потока С1, С2, . Сn, период которого совпадает с базовым периодом начисления процентов по ставке r на конец периода n, когда реализуется схема наращения.

Прямая задача оценки постоянного аннуитета решается по преобразованной формуле (1): (2)

Где А- все поступления С1,С2…

FM 3(r,n) называется коэффициентом наращения ренты (аннуитета) и представляет собой сумму n первых членов геометрической прогрессии, начинающейся с 1+r и имеющей знаменатель q=1+r

FM 3(r,n)=((1+r) n -1)/r

5. ФМ- Простые ставки ссудных %-ов Наращение

Ссудный % является ценой (доходом), которую уплачивают собственнику капитала за использование в течение заранее определенного периода времени его заемных средств.

Схема начисления простых процентов предполагает неизменность базовой основы, с которой производится начисление.

При наличии исходной суммы P и простой годовой ставки ссудного процента r вложенная сумма ежегодно увеличивается на величину P*r, а размер этой суммы F через n лет составит F(n)=P+P*r+…+P*r=P*(1+n*r), где Р – вложенная сумма, F –наращенная, r – простая ссудная ставка, n – продолжительность фин. операции.

Величина, показывающая во ск-ко раз наращенная сумма F больше исходной суммы P, называется множителем наращения Kn = (1+n*r).

В практической дея-ти ссуды часто выдают на период, меньший одного года, тогда в расчетах используют промежуточную процентную ставку.

При N интервалах начисления наращенная сумма составит

Определить простую ссудную ставку можно по следующим формулам

Определить продолжительность финн. операции можно по следующей формуле:

6. ФМ-Прост ставки ссудных %-ов Дисконтирование

Дисконтирование является процессом, обратным к наращению первоначального капитала. При дисконтировании решается задача нахождения такой величины капитала P («приведенной стоимости»), которая через заданное время n при наращении по данной процентной ставке r будет равна сумме F, ожидаемой к получению (уплате) через заданное время.

Т.о. Для определния современной стоимостити получаемой в будущем суммы используется метод математического дисконтирования. Операция дисконтирования производится по формуле: F=P/ (1+n*r)

Величина называется коэффициентом дисконтным множителем.

Определить простую ссудную ставку можно по следующим формулам

Определить продолжительность фин. операции можно по следующей формуле:

13. ФМ-Обратн задача оценки потока постнумеранд

Ден. поток, в к-ром поступления происходят в конце периода — поток постнумерандо.

Обратная задача подразумевает оценку с позиции текущего момента, т. е. на момент начала первого периода. В этом случае реализуется схема дисконтирования, и расчеты необходимо вести по приведенному потоку, все элементы к-рого с помощью дисконтных множителей приведены к настоящему моменту времени.

Обратная задача оценки постоянного аннуитета. Общая формула для оценки текущей стоимости срочного аннуитета постнумерандо PV a pst выводится из основной формулы (1) и имеет вид

Множитель FM4 (r,n) - коэффициент дисконтирования ренты (аннуитета) и как сумма членов геометрической прогрессии равен величине

14. ФМ-Прям задач оценки потока пренумеранд

Ден. поток, в к-ром поступления происходят в начале каждого временного периода, называется потоком пренумерандо.

Прямая задача оценки ден. потока закл в том, что проводится оценка с позиции будущего (реализуется схема наращения). Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного ден. потока, т.е. в ее основе лежит будущая ст-ть.

будущая ст-ть исходного ден. потока пренумерандо FVpre может быть рассчитана по формуле

Прямая задача оценки потока пренумерандо представляет собой оценку денежного потока С1, С2, . Сn, период которого совпадает с базовым периодом начисления процентов по ставке r на конец периода n, когда реализуется схема наращения.

Общая формула для оценки текущей стоимости срочного аннуитета пренумерандо FV a pre

FVpre=∑А(1+r) n - k +1 =А (1+r)FM 3(n,r)=(1+r)FVpst ,

FM 3(r,n) – коэффициент наращения ренты (аннуитета).

7. ФМ-Сложные ставки ссудных %-ов. Наращение.

В схеме сложных процентов очередной годовой доход исчисляется не с исходной, а с общей суммы, включающей начисленные проценты. Происходит капитализация процентов, т. е. база, с к-рой они начисляются, все время возрастает.

Наращенная сумма при различных ставках сложных процентов на разных интервалах исчисления (n1,n2,…- продолжительность интервалов начисления в годах; r1,r2,…- годовые ставки процентов, соответствующие этим интервалам) составит: - переменная сложная ставка.

Когда оговаривается величина годового процента и кол-во периодов начисления процентов. Тогда расчет наращенной суммы ведется по формуле сложных процентов: F(n)=P*(1+r/m) nm где r — объявленная годовая ставка; m — кол-во начислений в году; n — кол-во лет.

Если контракт заключается на период, не равный целому числу лет, проценты могут начисляться 2 способами:

1) по схеме сложных процентов

где f — дробная часть года; w — целое число лет;

2) по смешанной схеме (сложные проценты для целого числа лет и простые проценты для дробной части года):

Определить сложную ссудную ставку можно по формуле

Определить продолжительность фин. операции можно по следующей формуле:

10. ФМ-Эффективные ставки

Эффективная ставка хар-ет реальную доходность фин. Операции.

Эффективная ставка зависит от количества внутригодовых начислений и с ростом числа начислений сложных процентов m она увеличивается. Меняя частоту начисления процентов или вид ставки, можно существенно влиять на эффективность операции.

На основании формулы F(n)=P*(1+r / m) n m при n = 1 и опр. эффективной ставки можно составить ур-ние эквивалентности F(n)=P*(1+r / m) m =P(1+r (e)) согласно к-рому годовая эффективная ставка определяется по формуле

r (e)=(1+r / m) m -1

15. ФМ-Обратн задач оценки потока пренумеранд

Обратная задача оценки ден. потока закл в том, что проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования). Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) ден. потока.

PV - приведенная (текущая) стоимость; A - величина равномерного поступления; r - процентная ставка; n - количество лет.

В случае начисления только сложных процентов формулы для расчетов приведенных стоимостей аннуитетов пренумерандо находится приведенная стоимость соответствующего аннуитета постнумерандо, и затем полученное значение умножается на соответствующий множитель наращения. Таким образом, рассматривая различные аннуитеты, можно написать:

- называется коэффициентом дисконтирования ренты (аннуитета)

16. ФМ-Операцион безубыточность и критическ объем продаж

Критический объем продаж — это минимально необходимая выручка предприятия от продаж, позволяющая в неблагоприятных условиях спроса на его продукцию (работы, услуги) обеспечить безубыточность продаж. Определение критического объема продаж имеет практическое значение в случаях, когда уровень цен на продукцию не обеспечивает п/п получения прибыли от продаж, или когда низкий спрос на продукцию не дает возможности реализовать такое ее кол-во, к-рого было бы достаточно для превышения выручки над затратами.

Для использования операционного рычага важно разделить затраты хозяйствующего субъекта на постоянные и переменные по отношению к объемам производства. Постоянные затраты (арендная плата, страховые взносы и т. п.) практически не зависят от объема производства и являются чаще всего контрактными. Полупеременные затраты (транспортные расходы, реклама, заработная плата управленческого персонала) при незначительном изменении объема производства сохраняются постоянными, а при превышении некоторого уровня скачкообразно возрастают. Переменные затраты (затраты на сырье и материалы, сдельная оплата труда) изменяются практически прямо пропорционально изменению объемов производства. Для удобства анализа постоянные и полупеременные расходы объединяются в одну группу условно-постоянных расходов.

8. ФМ-Сложн ставки ссудн %-ов Дисконтирование

Дисконтированием по сложной процентной ставке называется задача нахождения такой величины первоначального капитала, которая через заданное количество времени при наращении по сложной процентной ставке обеспечит получение планируемой суммы.

Определить приведенную ст-ть для заданных процентной ставки и кол-ва лет можно по формуле : P=Fn/ (1+r) n

Величина 1/ (1+r) n - коэффициент дисконтирования или дисконтирующий множитель и обозначается FM2(r, n).

Часто на практике оговаривается величина годового процента и кол-во периодов начисления процентов. Тогда расчет приведенной стоимости ведется по формуле сложных процентов:

Определить сложную ссудную ставку можно по формуле

Определить продолжительность фин. операции можно по следующей формуле:

9. ФМ - Эквивалентные ставки

Две ставки называются эквивалентными, если при замене одной ставки на др. фин. отношения сторон не меняются. Для нахождения эквивалентных процентных ставок используют Ур-ния эквивалентности. Принцип составления ур-ния закл. в следующем: выбирается величина, к-рую можно рассчитать при использовании различных процентных ставок (обычно это наращенная сумма F); на основе равенства 2 выр-ний для данной величины составляется ур-ние эквивалентности. Из полученного ур-ния путем преобразований получается соотношение, выражающее зависимость между процентными ставками различного вида. Для вычисления наращенных сумм при использовании разных ставок используются след. формулы: F=P(1+r*n) F=P(1+rc) n , где r— простая ссудная ставка; rc— сложная ссудная ставка; n — период начисления в годах. F=P (1+rc/m) mn , где rc - сложн. ссуд. ставка с начислением % m раз в году; n- период начисл. в годах.

r =((1+r(m)/m) mn -1)/n – слож. ставка с начислением % n- раз.

rc=m [(1+rn) 1/ mn -1 – слож.ставка выражен через простую.

17.ФМ- Операционная безубыточность и критический объем продаж

Критический объем продаж — это минимально необходимая п/п выручка от продаж, позволяющая в неблагоприятных условиях спроса на его продукцию (работы, услуги) обеспечить безубыточность продаж. Определение критического объема продаж имеет практическое значение в случаях, когда уровень цен на продукцию не обеспечивает п/п получения прибыли от продаж, или когда низкий спрос на продукцию не дает возможности реализовать такое ее кол-во, к-рого было бы достаточно для превышения выручки над затратами.

Графическое представление модели операционного рычага при предположении о линейной зависимости выручки от реализации от объема производства позволяет выделить область положительной операционной прибыли (отдачи на весь капитал) при превышении некоторого порогового объема производства Qc (объема операционной безубыточности, критического объема продаж). При этом не рассматриваются издержки по заемному капиталу и общая безубыточность. Предприятие может быть операционно безубыточным, но с учетом погашения процента по заемному капиталу получить отрицательное значение чистой прибыли, т. е. быть финансово-убыточной.

Расчет производится по следующей базовой формуле:

P *Q – V * Q – FC = GI.

Учитывая, что критический объем продаж соответствует безубыточности, запишем: PQc– VQc=FC,

откуда: Qc=FC / (P–V).

18.ФМ- Средневзвешенная стоимость капитала

Общая сумма ср-в, к-рую нужно уплатить за использование опр. объема привлекаемых на рынке капитала фин. ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ст-тью капитала. Показателем оценки ст-ти кап. выступает средневзвешенная ст-ть капитала. Этот показатель отражает сложившийся на п/п минимум возврата на вложенный в его дея-ть капитал, его рентабельность.

Средняя взвешенная ст-ть капитала рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной

WACC=  Ki  Di,

где Ki — ст-ть источника ср-в; Di — удельный вес источника ср-в в общей их сумме.Эк. смысл этого показателя закл. в следующем: п/п может принимать любые решения инвест. хар-ра, уровень рентабельности к-рых не ниже тек. значения показателя WACC.

WACC — это средневзвешенная цена каждой новой дополнительной денежной единицы прироста капитала.

19. ФМ-Заемные источники финансирования.

К заемным источникам финансирования относятся:

Банковский капитал, коммерческие кредиты, частные ссуды.

20.ФМ- Собственн источники финансирования

К собственным источникам финансирования относятся: увеличение уставного капитала, чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др.

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎