Сегодня в 18:00мск выступает глава ФРС Бен Бернанке
# Итак, в пятницу, в 18:00мск, глава ФРС Бена Бернанке перед главами центральных банков и экономистами со всего мира со вступительным словом к открытию ежегодного симпозиума в Джексон Хоул, организованном ФРБ Канзас-Сити.# Тема конференции: рынок жилья и монетарная политика.# Участники рынка напоминают, что 9 лет назад (август 1998, дефолт в России) на подобном симпозиуме, тогдашний глава ФРС Алан Гринспен в ходе кулуарных переговоров с главами центральных банков принял решение о снижении ставки, которое случилось в конце сентября. Тогда ставка была снижена с 5.5% до 5.25%.# В сумме, тогда федрезерв снизил ставку трижды, снижая ее на каждом последующем заседании, доведя ее до уровня 4.75%. ## # Участники рынка говорят, что одним из вопросов, обсуждаемых Бернанке, станет вопрос прозрачности финансовых активов, лежащих в основе обеспечения ценных бумаг.# Конечно, прежде всего имеются ипотечные облигации и инструменты, основанные в основе которых лежит данный класс активов.# Есть мнение, что на симпозиуме будут обсуждаться выводы, которые главы банков сделали из сложившейся на рынках ситуации.# Но большее внимание рынок уделит тому, что скажет Бернанке в отношении ставок.# Сейчас все играют на то, что ФРС снизит ставку 18 сентября на 0.25% до 5%.# Протокол с последнего заседания ФРС от 7 августа четко дал понять, что Fed недооценил риски в экономике.# 21 августа Бернанке встречался с сенатором Крисом Доддом и министром финансов Генри Полсоном, пообещав сделать все, чтобы восстановить стабильность. # Впервые Бернанке появился в Джексон Хоул в 1999 году.# В то время он был сторонником того, что центральным банкам не стоит ориентироваться на цены на активы, за исключением тех моментов, когда они могут оказать вред экономике.# Однако стоит отметить, что текущая ситуация все же говорит о том, что кредитный кризис может вызвать экономическую рецессию.# Не даром, так много аналогий сейчас проводится с 2001 годом.# И в то же время, стоит отметить, что ряд управляющих ФРС и глав центральных банков других стран не видят причин для паники.# Это вызывает небольшие сомнения относительно шага ФРС.# Скорее всего, степень влияния кризиса на финансовом рынке на экономику также будет одним из центральных вопросов симпозиума.
# Многие наблюдатели полагают, что глава ФРС сегодня не даст намека на то, каким будет решение по процентным ставкам в США.# Брайан Сэк, бывший экономист ФРС, полагает, что вероятно, речь Бернанке будет "бесполезной". "Маловероятно, что Бернанке даст определенный сигнал по монетарной политике".# Участники рынка полагают, что Бернанке готов поддержать рынки, не давая конкретных намеков, относительно денеженой политики.# Многие экономисты полагают, что у Бернанке "на руках" нет статистики, показывающей реальные факты замедления экономики США.# Стоит отметить, что Бернанке после сканадала прошлым летом, принял жесткую позицию не давать никаких прогнозов по монетарной политике, кроме как на официальных выступлениях федрезерва. Сегодняшнее выступление будет лишь вступительным словом на конференции экономистов.# Джим Глассман, экономист JPMorgan/Chase полагает, что ФРС снизит ставку 18 сентября сразу на 50 базисных пунктов до 4.75%. Он говорит, что кредитные спреды и так указывают на более медленные темпы роста в ближайшие кварталы.# Даг Дункан, главный экономист Ассоциации ипотечных банков полагает, что рынок жилья достигнет своего дна в 3-м квартале 2008. "Мы видим снижение доверия потребителей. Мы видим увеличение стоимости долга на всех рынках. Все это значит замедление экономики".# # В целом, мы видим, что экономисты видят достаточно факторов, которые свидетельствуют в пользу замедления экономики.# Но видит ли их Бернанке?# Об этом мы узнаем либо сегодня, либо 18 сентября.# Фьючерсы на ставку по прежнему учитывают 100% вероятность снижения ставок на 25 пунктов.
Фактор в пользу снижения ставок:# Стоимость краткосрочных коммерческих долговых бумаг продолжает снижаться третью неделю подряд.# Доходность по коммерческим бумагам выросла до 6-летнего максимума и составляет 6.15%.# Рост доходности говорит о том, что участники рынка требуют более высокую премию за риск, опасаясь дефолтов по бумагам.# Рост доходности также говорит о росте недоверия участников рынка друг к другу.# Таким образом, этот рынок указывает на то, что снижения дисконтной ставки было явно недостаточно.# Компаниям нужны "короткие" деньги, которые они привлекают выпуская коммерческие бумаги. А растущие доходности затрудняют доступ к капиталу.# Тем не менее, стоит все же отметить, что снижение ценности данного класса бумаг было менее значительным, чем в предыдущие две недели.# Некоторые участники рынка говорят, что ФРС просто не понимает, насколько критичной является ситуация.# Главный экономист Moody's Джон Лонски говорит: "ФРС не смогла вернуть денежный рынок в норму. Очевидно, что кредитные рынки нуждаются в снижении ставки".
Последняя статистика:# Сегодня мы в очередной раз получили подтверждение тому, что статистика, выходящая в США не оказывает сейчас никакого влияния на рынок.# В США вышли пересмотренные данные за 2-й квартал по ВВП. Что бы не говорили рыночные комментаторы, эти данные безвозвратно ушли в прошлое и совершенно сейчас не актуальны. Второй квартал закончился два месяца назад, а валютами двигает будущее.# А вот более тревожным сигналом стал рост заявок на пособие по безработице. На прошлой неделе он вырос на 9 тыс., а общее число новых заявок составило 334 тыс. - это максимальное значение с середины апреля.# Заявки являются ранним индикатором проблем на рынке труда.# Самые большие проблемы и волнения на рынках могут начаться после того, как последствия на рынке жилья и кредитном рынке начнут приводить к значительному сокращению рабочих мест.# Дело в том, что если третий квартал будет неудачным для компаний, и если на рынке сохранится дефицит денег, корпорации могут пойти на снижение издержек и сокращение персонала, с тем, чтобы высвободить наличность. # Глава ФРС Бен Бернанке должен это понимать, и поэтому, он может быть вынужден пойти на снижение ставок, прежде чем занятость начнет сокращаться.## Стоит отметить, что аналитики считают, что сигналом к снижению занятости является устойчивое превышение показателем Jobless Claims отметки 350 тыс.