Теория и практика по средней реверсии. Must Read.

OPEX Day – это дата экспирации, относящаяся к сроку действия опциона.Price Optimal Reversion (далее “средняя реверсия”) - это динамика, относящаяся к цене ближайшего контракта, которая оптимизирует стоимость текущих опционов колл и пут на конкретном рынке.Settlement Price – расчетная цена фьючерса.Value Premium – стоимость премии (спред между средней реверсией и ценой фьючерса).

Одно из моих основных ожиданий заключается в том, что стоимость фьючерсов и стоимость средней реверсии будут сходиться по мере приближения даты экспирации, и эта динамика, несомненно, происходит как для золота, так и для нефти. Расчет ведется для 2-х и/или 3-х ближайших дат истечения срока опционов.

Многие фьючерсные рынки демонстрируют характеристики регулируемой олигополии. Олигопо́лия (от др.-греч. «малочисленный» + «продаю», «торгую») — тип рыночной структуры несовершенной конкуренции, в которой доминирует крайне малое количество фирм. В частности, многие рынки фьючерсов имеют высокий процент контроля в руках всего нескольких трейдеров. Например, на золоте самые крупные 8 трейдеров (по данным CME Group) в совокупности удерживают до 45% от общей открытой позиции по фьючерсам и опционам.

Олигополия и другие крупные участники используют свое выгодное положение для арбитража рынков в нескольких временных рамках. Я могу сказать, что маркетмейкеры являются маржинальными продавцами опционов как по коллам, так и по путам, и эти опционы в краткосрочной перспективе подвергнуты арбитражному трейдингу, и в конечном итоге они арбитражируются, ориентируясь на оптимальные цели.

В долгосрочной перспективе маркетмейкеры продают жадность, когда цена идет вверх, и продают страх, когда цена идет вниз. Поскольку каждый фьючерсный контракт приближается к истечению срока действия опциона, маркетмейкеры будут стремиться покрыть свои открытые позиции таким образом, чтобы максимизировать их прибыль. Средняя реверсия - это цена, на которой весь рынок опционов может достичь такой прибыли.

Исходя из вышесказанного, я могу это утверждать вполне уверенно, так как я в свое время был крупным клиентом, в лице своего брокера, и открывал сделки через Дойче Банк на Автобане (это такой торговый терминал Дойче Банка для институционалов). Там я и познакомился с маркетмейкером достаточно плотно, чтобы узнать ценную рыночную информацию, проверить для себя и понять настоящие тонкости рынка. И, конечно же, без математики никуда. Математика – это пирог с разными уровнями абстрактного мышления, и чем глубже ты можешь пробиться и получить больше степеней свободы, тем ты солиднее как математик-практик, а не как математик-теоретик. Информация – вот, что самое важное в трейдинге. Спасибо Дойче-банку!

Понятие средней реверсии.

Cредняя реверсия - это не цель куда придет цена, это не прогноз куда придет цена, это тот участок, где крупные участники торгов на опционном рынке оптимизируют прибыль близко или к истечению срока действия опциона.

Каждый день перед открытием биржи в США я на входе по десяткам параметров провожу тысячи итерационных вычислений по формуле Black-Scholes для получения этих уровней средних реверсий для наиболее ликвидных инструментов товаров, валют, сырья, индексов.

С высокой долей вероятности актив будет стремиться к этим уровням ближе к указанным датам, это не означает, что эти уровни будут достигнуты точно к указанным датам, но это означает, что центр тяжести смещается к ближайшим. Это среднесрочный взгляд и он требует терпения и управления капиталом (входить в рынок частями и не брать большое плечо, губительное для счета), требующее корректировки позиций в зависимости от изменения условий средней реверсии.Средняя реверсия является основополагающим критерием в моем анализе. И это не грааль, но максимально приближен к нему. Когда расхождение между средней реверсией и ценой фьючерса становится экстремальным, средняя реверсия может помочь предсказать опорный уровень в ценах на фьючерсы. Это, без сомнения, самые эффективные сделки.

Как я использую среднюю реверсию?

Во-первых, релевантным является именно ближайший контракт, а, следовательно, и ближайшая средняя реверсия. Отработкой в 80% случаев происходила, если цена пересекала уровень средней реверсии либо же приближалась достаточно близко (это можно лишь оценить на истории) в пределах 5-7 торговых дней до экспирации. В 20% случаев цена может не дойти приличное расстояние до нее и, перейдя на следующий контракт, уже релевантным станет следующий контракт. Такая ситуация была по нефти (cм. график выше в районе января 2018г.), где отработка произошла уже на следующем контракте в феврале. Это рынок и тут такое бывает, зато подобные долгие дивергенции между ценой фьючерса и средней реверсии дают хорошую возможность заработать больше обычного, но для этого необходимо входить в рынок частями и грамотно управлять капиталом. Это вторая особенность работы по этой схеме – управление капиталом.

В-третьих, необходимо видеть динамику средних реверсий на 2-3 экспирации (месяца) в будущее. Это дает понимание, что рынок планирует, хотя не всегда это однозначное понимание. Если средние реверсии находятся близко друг к другу, практически лежат горизонтально, то рынок вероятнее будет торговаться в боковике. Если же средние реверсии расположены в растущей тенденции либо в падающей, то это говорит о грядущем направленном рынке. По ходу наблюдений вы сами для себя создадите ряд правил работы. Также в любой момент средние реверсии могут резко измениться и создадут направленную тенденцию. Поэтому очень важно отслеживать их ежедневно и быть в курсе изменений заранее. Например, динамика по евро-фьючерсу ясно дает понять следующее (я об этом уже упоминал в блоге) – давление евро вниз будет до конца апреля – вероятно и весь май, что мы и видим сейчас. Затем настрой должен измениться в сторону роста. В качестве примера, ниже, я покажу средние реверсии в будущее до экспирации 6 июля для евро-фьючерса (такую динамику вы будете видеть уже в платном разделе по всем инструментам).

График выше – это текущая картина средних реверсий на 2 мая. Понятное дело, что с течением времени она изменится и в конце мая картина будет уже отличаться. После майской экспирации будет известна средняя реверсия на экспирацию в августе, по сути на 3 месяца в будущее. И так далее.

Ниже показана средняя реверсия по S&P500 на момент 21 ноября 2017г, где было видно, как средние реверсии на экспирации 15 декабря и 19 января показывали растущую тенденцию.

Все мы видели как рынок повел себя впоследствии:

В итоге, вместе с рынком динамика средних реверсий также подрастала, однако, при достижении хая ближайшая средняя реверсия находилась гораздо ниже (премия составляла 5%). Рынок не сразу пошел отрабатывать среднюю реверсию 19 января, отработка отошла на 16 февраля, но рынок, на самом деле, достиг средней реверсии еще до экспирации 16 февраля, но к 16 февраля все равно подошел туда, куда нужно. Здесь заработок может быть как по тренду, согласно динамике средних реверсий, так и на возврат к средней реверсии при экстремальных дивергенциях между ценой и средней реверсии.

В-четвертых, экстремальные значения стоимости премии дают наилучшие самые эффективные сделки. Такие сделки мы наблюдали по золоту, нефти и S&P500 на вышеприведенных графиках.

В-пятых, если развивается тренд, то средние реверсии служат неким опорным пунктом на графике, это означает, что от этих уровней лучше всего занимать позиции по тренду (также, на вышеприведенных графиках это отлично видно). Желательно, чтобы будущие средние реверсии также находились в тенденции в сторону текущего тренда.

межрыночный/технический анализ (кривая доходности, бонды, кредитные спреды, относительная сила инструментов);
сентимент (DSI, COT и ряд других), ширина рынка;
ликвидность, денежные потоки;
оценка диагоналей well-defined diagonal.
опционный взгляд с другой точки зрения, тот, который использует большинство трейдеров;
объемный анализ;

Начиная с 1 июня 2018г., я буду продолжать выкладывать эту информацию, но уже в платном разделе. После отработок средних реверсий и цены фьючерса буду выкладывать в бесплатном разделе. Также любая тема в блоге, любая аналитика, мой анализ, где будет упоминание средней реверсии, также попадет в платный раздел.

Сейчас статистика по большинству инструментов совсем небольшая, потому как начинал я с золота и нефти, поэтому по ним статистика около года. По остальным она меньше. Но статистика динамики средней реверсии будет накапливаться и уже к осени история по всем наблюдаемым инструментам будет свыше 6-7 месяцев. Однако, по моим незафиксированным наблюдениям, на всех этих инструментах, которые указаны ниже средняя реверсия себя показала отлично.

В платном разделе с июня я буду вывешивать среднюю реверсию по целому ряду инструментов, что даст обширное понимание рыночной ситуации. Ниже список:

FX: Euro FX (EURUSD)Agricultural: Wheat, Corn, SoybeanInterest Rates: 10-Year T-NoteMetals: GoldEquity Index: S&PEnergy: WTI Crude Oil, Henry Hub Natural Gas

Подобная оценка рыночной ситуации отлично дисциплинирует трейдера и не дает совершать массу неразумных, эмоциональных и просто каких-то сделок, основанных на чуйке или по какой-то любой другой поверхностной аналитике. Средняя реверсия дает трейдеру самое важное чувство – чувство уверенности в том анализе, который он проводит, предостерегает от поспешных сделок либо, наоборот, от более позднего входа в рынок.

Важно! Каждый должен понять, что средняя реверсия – это не торговый сигнал на покупку или продажу. Каждый, сам, исходя из своего размера капитала, рисков, другого анализа, должен применять среднюю реверсию в качестве некого фундамента анализа рыночной ситуации, но никак не сигнала войти в рынок незамедлительно. Средняя реверсия – это еще один взгляд на рынок, очень качественный, некая опора в вашем собственном видении рыночной ситуации. Я именно так его и применяю, как писал выше.Повторюсь, средние реверсии - это среднесрочный взгляд и он требует терпения и управления капиталом (входить в рынок частями и не брать большое плечо, губительное для счета), требующее корректировки позиций в зависимости от изменения условий средней реверсии, так как средняя реверсия меняется ежедневно.

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎