Прогнозы: когда будет следующий кризис?
Эксперты этого датского инвестиционного банка славятся тем, что всегда выдают самые мрачные прогнозы в духе «мы все умрем, а Солнце погаснет». Однако к ним прислушиваются не из любви к «нуару», а потому что ребята действительно кропотливо анализируют многочисленные риски для мировой экономики.
Итак, что мы услышали от экспертов Saxo Bank? Они говорят о завершении восстановительного цикла, за которым может последовать повторение кризиса 2008-2009 годов. А началом конца может стать торговая война между США и Китаем.
— прогноз Saxo Bank
Руководитель отдела исследований макроэкономики и финансовых рынков Saxo Bank Кристофер Дембик указывает на общемировое снижение объема государственных инвестиций в экономику. Он считает, что нынешнее уменьшение доли заемных средств в китайской экономике было спланировано заранее и контролируется заместителем председателя КНР Ваном Цишанем.
«Он является близким соратником председателя Си Цзиньпина, и его компетентность не вызывает сомнений. Однако процесс уменьшения доли заемных средств может в любой момент привести к дестабилизации за Великой китайской стеной, — пишет эксперт. — Китаю сложно будет избежать обвала рынка недвижимости, который может ослабить всю банковскую и финансовую систему».
У США дела ненамного лучше. Вероятность того, что налоговая реформа Дональда Трампа приведет к значимому экономическому подъему, невелика, считают эксперты Saxo Bank.
То же и в Европе.
— прогноз Saxo Bank
Всемирный банкЭто международная финансовая организация, созданная для финансовой и технической помощи развивающимся странам. Возможно, поэтому его прогнозы более оптимистичны.
Итак, Всемирный банк обещает, что в нынешнем году мировая экономика увеличится на 3,1% против 3% в 2017-м. Впрочем, далее темпы глобального экономического роста вновь сократятся до 3% в 2019 году и до 2,9% в 2020-м. Развивающиеся рынки покажут 4,5% роста в 2018-м и 4,7% в 2019 и 2020 годах. А увеличение ВВП развитых экономик замедлится до 2,2% в 2018 году (2,3% в 2017-м), так как центробанки постепенно отказываются от мягкой денежно-кредитной политики.
Еще одна международная структура — Организация экономического сотрудничества и развития — международная экономическая организация развитых стран, и она также смотрит в ближайшее будущее с оптимизмом. ОЭСР в своем прогнозе предсказывает, что мировая экономика в 2018-м вырастет на 3,9%. То есть рост окажется самым высоким с 2011 года.
При этом прогноз ОЭСР для США повышен до 2,9% на 2018 год, но снижен до 2,8% на 2019-й. А в Европе, по данным ОЭСР, все же заметно замедление экономического роста. В 2018 году экономика еврозоны вырастет на 2,3%, а в следующем — на 2,1%.
Goldman SachsВернемся к структурам коммерческим. Аналитики международного инвестбанка Goldman Sachs лаконично прогнозируют, что в 2018 году ВВП в развитых странах увеличится на 2,4%, однако в 2019-м замедлится до 2%. Но и кризиса, по их мнению, на горизонте нет.
Российское аналитическое агентство АКРА пока ограничивается местными, но очень важными для нас прогнозами. По мнению его экспертов, рубль усилил снижение после информации о возможном введении санкций США на покупку российского госдолга. Закон о запрете на операции с ОФЗ для американских граждан был опубликован на официальном сайте конгресса Соединенных Штатов. Под ограничения могут попасть гособлигации, выпущенные Центробанком, Фондом национального благосостояния, Федеральным казначейством и любыми их агентами.
— гендиректор AKРA Екатерина Трофимова
По подсчетам АКРА, если в этом году государство погасит свой внешний долг на сумму около $5 млрд, то общий объем покупок валюты Минфином составит приблизительно $20 млрд. Влияние американских санкций на российскую экономику могло бы быть сильнее в случае введения ограничений на действия Центробанка, однако, по мнению Екатерины Трофимовой, такой сценарий маловероятен.
Grant ThorntonИнститут стратегического анализа компании ФБК Grant Thornton — аналитическая структура, которой доверяют крупнейшие игроки российского финансового рынка. И там настроены в целом скептически: эксперты Grant Thornton ожидают новый финансовый кризис в 2019-2020 годах.
Главные факторы риска — фондовый рынок США и мировой нефтяной рынок. Вполне вероятно и одновременное срабатывание обоих факторов. Помимо этого есть еще масса возможных «черных лебедей»: усиливающиеся игры в протекционизм, геополитическая нестабильность и т. д. Но почему именно эти два фактора (а не нынешняя политическая напряженность)?
Во-первых, налицо перегрев фондового рынка США. Нынешние показатели капиталоемкости экономики США уже близки к историческим максимумам. Если начнутся обещанное снижение налогов и существенный рост бюджетных расходов на строительство транспортной инфраструктуры, оборону, социальные нужды и т. д., все это только подстегнет рост фондовых индексов.
Во-вторых, сохраняется вероятность обвала нефтяного рынка. Усилия по сокращению добычи нефти имели ограниченный успех. Сейчас цены растут, но почти исключительно «благодаря» кризису в Сирии. А он длиться до бесконечности не может. Закончится Сирия — и напомнят о себе начавшееся замедление темпов роста экономики Китая, ускоренный переход автопроизводителей на электромобили и прочее.
В Grant Thornton напоминают и о цикличности экономических кризисов. Начиная с 1960-х можно выделить семь явных провалов: в 1967, 1971, 1975, 1982, 1991, 2001, 2009-м. Необязательно при этом прирост мирового ВВП уходил в минус (такое случилось только в 2009-м). Итак, семь кризисов, из которых четыре последних происходили с периодичностью в 7-10 лет.